Altının ons fiyatı, temmuz ayında %1 artışla 4.046 dolara yükselerek son 5 ayın ardından ilk defa aylık bazda artış kaydetti. Bu yükseliş, ABD’deki enflasyon ve kişisel tüketim harcamalarındaki yavaşlamanın Federal Rezerv’in (Fed) faiz artırımı konusunda acele etmeyeceği beklentisini güçlendirmesiyle gerçekleşti.
Yılın başlarında, ABD ile İran arasındaki gerilim nedeniyle petrol fiyatlarındaki artış ve bunun enflasyon üzerindeki etkisi, merkez bankalarının şahin bir tutum sergileyeceği tahminlerini güçlendirmişti. Bu durum, güvenli liman olarak görülen dolara talebi artırarak değerli metaller üzerinde satış baskısı oluşturmuştu. Aralık ayı sonuna göre altın fiyatlarında %6’nın üzerinde bir düşüş yaşanmıştı.
ABD Merkez Bankası Fed Başkanı Kevin Warsh’un temkinli açıklamaları, gelecekteki politika hamlelerinin zamanlaması konusundaki belirsizlikleri artırdı. Bu durum, Fed’in faiz artırımına gideceğine yönelik öngörülerin zayıflamasına yol açtı. Söz konusu gelişmelerle birlikte dolar endeksinde görülen düşüş de altının ons fiyatını destekleyen önemli faktörler arasında yer aldı.
Şubat ayında %8,5, mart ayında %11,3, nisan ayında %1 ve mayıs ayında %1,8 değer kaybeden altının ons fiyatı, haziran ayında ise %11,7 düşüş kaydetmişti. Bu temmuz ayındaki %1’lik artış, önceki aylardaki düşüş trendini kırmış oldu.
Gümüşün ons fiyatı ise geçen ay %1,7 değer kaybederek 57,7 dolara geriledi. Orta Doğu’daki gerilimin devam etmesi ve Fed’in uzun süre faiz indirimlerine gitmeyeceğine dair fiyatlamalar, gümüş fiyatlarında satış baskısını sürdürdü.
Intesa Sanpaolo Kıdemli Emtia Ekonomisti Daniela Corsini, altının ons fiyatında önümüzdeki birkaç ay boyunca sınırlı fiyat hareketleri beklendiğini belirtti. Corsini, çeyreklik ortalamalar bazında 2026’nın 3. çeyreğinde altının ons fiyatının 4.200 dolar, yılın son çeyreğinde 4.000 dolar ve 2027 genelinde ise ortalama 4.200 dolar seviyesinde olacağını öngördü.
Yakın vadede ana belirleyici unsurun dolar ve Fed’in para politikası olacağını ifade eden Corsini, piyasanın İran’daki savaşın enerji fiyatlarını yükselterek enflasyon baskılarını artırmasından ve bu durumun Fed’i faiz artırmaya zorlamasından endişe duyduğunu söyledi. Bu senaryonun doları güçlendireceğini ve faiz oranları yükseldiğinde zarar gören altını zayıflatacağını belirtti. Corsini, piyasa Fed’in enflasyon üzerinde sıkı bir kontrol sürdüreceğini beklediği sürece altının önceki zirvelerini yeniden test etmesinin muhtemel görünmediğini ekledi.
Aşağı yönlü risklere de değinen Corsini, altın fiyatlarındaki aşağı yönlü potansiyelin sınırlı olduğunu düşündüğünü vurguladı. Jeopolitik risklerin yatırımcıların güvenli liman talebini ve merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme talebini beslemeye devam ettiğini belirten Corsini, bu nedenle şu anda 3.600-3.800 dolar aralığında güçlü bir destek olduğuna dikkat çekti.
